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推特上市新泡沫新动力

发布时间:2020-01-14 20:54:54 阅读: 来源:轴承钢厂家

当地时间11月7日,美国资本市场将迎来互联网历史上第二大IPO,推特(Twitter)预计将获得20亿美元首轮公开融资。

推特的IPO正值美股“热闹至极”的时机。今年10月是2007年以来,全美IPO市场最忙碌的一个月,单这一周,就有十几单IPO。而整个2013年也有望成为2007年以来,IPO交易数、融资额最高的一年。

科技股上涨让人害怕。Facebook今年以来上涨85%,LinkedIn上涨92%,商户点评网站Yelp上涨253%。

“现在美国科技股泡沫很大。因为美国资本缺少高收益的投资渠道,各大金融机构都把资本涌向科技股、房地产,推高泡沫。”瑞穗证券亚洲公司首席经济学家、前世界银行和IMF经济学家沈建光接受《国际金融报》记者采访时分析,“而且,在美国货币宽松的政策下,这样的趋势将进一步继续发展。”

投行竞争白热化

推特将拥有美国互联网IPO历史上排名第二的融资规模,仅次于2012年5月上市的Facebook(融资额为160亿美元)。2004年上市的Google融资额只有19亿美元。

同时,推特还创下了今年上市公司支付的最低承销费率—只有3.25%。高盛是其首席承销商,其他主承销商还有摩根士丹利、摩根大通,同时,美银美林、德意志银行、Boutiques Allen & Co. 和Code Advisors也参与了该交易。

为什么推特能使高盛接受这么低的费率,而且同时吸引这么多投行共同加入?

因为推特代表了科技股这一盘“大生意”未来的市场,投行可以利用其打造自身形象。ZT Wealth的Max Wolff向彭博透露,高盛之所以能够接受这么低的承销费率,主要是因为高盛想重塑“严谨的形象”。

同时,此次IPO将不仅是科技股本身的历史大事,更是各大投行在科技股IPO的历史性较量。高盛正想借此次科技股试水,打破摩根士丹利独揽科技公司IPO的局面。

因此尽管牺牲了一点费率,高盛仍是推特的IPO最大赢家。更何况,光IPO的承销费,高盛等承销商可以分担总额为5920万美元—还只是按照18.2亿美元的融资额计算。

2000年危机重来?

一些担忧人士已经把现在美国科技股,与著名的2000年科技股泡沫年相比。“今年迄今有61%的美国新上市公司,在IPO之前12个月内连续报亏,这个比率已经创下了2000年以来的最高水平。”佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter分析。而Jay Ritter所指的2000年,正是世界股市历史上著名的科技股泡沫年,那时纳斯达克指数飙升至5048.62点的历史最高位。

IPO之前连续大幅亏损,导致IPO后企业的融资无法集中于企业发展或创新,而是用来偿还PE债务,甚至IPO之后仍然需要PE支撑才能维持公司发展。根据美国研究公司Dealogci的数据,今年迄今41%的美国上市公司依靠PE支撑。

估值集中度令人担忧。纳斯达克不到15%的成份股占据了总市值的85%。收益却无法乐观,美国信息科学研究院量化研究部门的主管帕特尔担心,如果纳斯达克市场在目前的基础上继续上涨,但收益却跟不上股市的涨幅,将是更大的问题。

同时从心理上看,不论是散户还是机构投资者,许多都不再关注企业的发展,而是“捞一票就走”的心态。“现在许多投资者并不是问我什么是好投资,而是哪些IPO"看上去"适合进入,这种思路让我感到害怕。”《华尔街日报(博客,微博)》援引一位财富管理顾问Mark Lamkin的话称。

与QE3密切相关

然而,市场担忧推特的IPO将重蹈Facebook覆辙。“叱咤风云”的Facebook在2012年5月份上市后,股价几乎“直线下跌”,之后一路下挫,跌破了发行价。

《国际金融报》记者分析Facebook股价走势后发现,Facebook股价与QE3密切相关。这印证了沈建光的分析—在美国货币宽松政策下,目前美国股市的趋势仍将继续发展,资本将继续推高科技股泡沫。

当时Facebook“大捞一笔”之后,股价在IPO后一路下跌,甚至跌破发行价,直到2012年9月美联储开始实行QE3之后,股价才开始一路回升,并在近期QE3将长期实行的预期下,快速上行。

而推特在IPO前的举动与当时的Facebook如出一辙—IPO前屡次大幅上调发行价。好在推特只是调高价格,没有大幅增加股票数量。

高盛作为推特的首席IPO承销商,正在努力使推特避免重演Facebook上市后令人大跌眼镜的一幕。推特承销商计划将大部分股票分配给相对少数的长期投资者,大约有3/4的股票分配给了大约30家机构或投资者,而不是散户。散户只能获得不到20%的配额,多家金融机构表示,正在帮助客户想尽办法“抢购”股票配额。

但与高涨的“抢购”热潮相比,推特的财务报表却很难堪。它今年前9个月亏损1.34亿美元,较去年同期几乎翻番。它的广告收入一直难有突破,而在拓展海外市场时也面临阻力:该公司有3/4的用户来自海外,但海外市场贡献的营收只有1/4。

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