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大摩维持腾讯增持评级称开放平台是新增长点

发布时间:2020-01-14 19:12:46 阅读: 来源:轴承钢厂家

网易科技讯 8月11日消息,摩根士丹利今天发布针对腾讯的投资报告,称其开放平台战略维持腾讯或成为新的增长催化剂,并维持腾讯股票“增持”评级。

以下为报告的主要内容:

我们维持腾讯股票的“增持”评级;其开放平台战略可能会丰富其网络内容和增加用户黏性。腾讯主导中国的网络游戏市场;其股价对应我们的2012年盈利预期的市盈率为22倍。表现强劲的互联网增值服务帮助腾讯在第二季度实现44%的销售额增长。

业绩符合预期:腾讯第二季度销售额同比增长44%至67亿人民币;摊薄后每股收益为1.26元人民币,同比增长22%,不计摊销费用和与收购Riot相关的一次性支出,该数字符合我们的预期。

利好因素

1)在第二季度,腾讯的互联网增值服务销售额同比增长50%。腾讯仍旧是中国网络游戏市场的领头羊,其游戏销售额同比增长70%,占总收入的54%。值得注意的是,《地下城与勇士》、《穿越火线》、《QQ炫舞》和《QQ飞车》均录得最高同时在线玩家人数(PCU)的新高。

2)腾讯朋友和腾讯微博用户分别环比增长27%和59%。

利空因素

由于与新服务(如腾讯朋友和腾讯微博)相关的营销及研发成本较高,按照非美国通用会计准则计算,腾讯的运营利润率同比下降了0.6%至48%,创两年来的新低。

开放平台战略将丰富用户体验:按照现金流量贴现法(DCF),我们给予腾讯的目标股价为237.5元港币,即该股票还有大约25%的上升空间。

要注意的是:

1)腾讯已向超过两万个合作伙伴开放了8个平台(即QQ、腾讯朋友、QQ空间、腾讯微博、财付通、电子商务、搜搜和彩贝联盟),允许他们利用其庞大的用户群。

2)2010年,腾讯将总销售额中的20%分享给第三方合作伙伴。

3)目前有超过27万个第三方网站与QQ空间相连,通过这种方式,部分网站的流量据称已上涨10-20%。

4)腾讯计划将产业共赢基金的规模翻番至100亿人民币,用以投资专注于创新内容和服务的互联网初创企业。

股票评级:增持

业界前景:富有吸引力

按ModelWare模型计算的实际每股收益:4.33元人民币(2010年12月)

按ModelWare模型计算的预期每股收益:5.6元人民币(2011年12月);7.09元人民币(2012年12月);8.51元人民币(2013年12月)

股价:190.6元港币(2011年8月10日)

市值:2926.25亿人民币(编译/乐邦)

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