【资讯】2013之投资智慧顶尖券商看市

2013之投资智慧：顶尖券商看市

市场低迷的2012年即将过去，券商们又开始预测2013年走势。　　回顾龙年A股市场的走势，券商们的大盘预测又沦为了反向指标：“一季度出现低点”，结果却是下跌中途的“腰部”；“二季度是上升的拐点”，却该拐未拐、继续下探。故此，券商们对于2013年的看法较去年底要谨慎不少。券商们对2013年的宏观、通胀、大盘、行业等等的看法究竟如何？《每日经济新闻》将为投资者一一梳理。　　宏观篇　　通胀犹存六成券商预计GDP回升　　2013年是中国转型的关键年，面对“错综复杂”的国际国内环境，券商们如何看待明年的经济形势？与去年一边倒地看好中国经济不同的是，券商们明显慎言不少，但仍有六成认为明年GDP增速会回升，且明年仍会出现通胀隐忧。　　六成券商：GDP增速将回升　　对于GDP增速，招商、广发：先低后高，安信、国泰君安 ：先高后低。招商、中金的判断较乐观，均认为2013年GDP增速或升至8.1%。　　招商证券首席经济学家丁安华 ：中国经济潜在增速将呈缓慢下降趋势，稳增长仍然是宏观调控的主基调。预计明年经济将呈现前低后高的走势，全年GDP增速约8.1%，工业企业盈利增速可能在7%左右。　　中金预计，GDP增速将温和反弹上升至8.1%。复苏动能主要来自政府主导的基础设施投资的重启，及各公司“去库存化”措施。　　而安信证券、海通证券 、光大证券均认为GDP会回升至8%左右。　　光大证券首席宏观分析师徐高：在内部政策持续放松、外需改善的推动下，明年经济增长将温和复苏，GDP增速或将回到8.0%。　　然而广发和华泰证券却偏悲观一些。广发证券宏观分析师苏畅在接受 《每日经济新闻》记者采访时说，“2013年出口前低后高，受美国经济一、二季度财政悬崖因素影响，GDP增速将有所回落。”但他认为在2013年的下半年随着内外因素的同步好转，GDP增长有望进入近几个季度中的扩张期，全年GDP增长7.5%，小幅低于2012年的7.7%。　　而申万和东北证券并未出具宏观预测，但两大策略研究负责人均不乐观。　　通胀压力挥之不去　　绝大多数券商认为明年会出现通货膨胀，预测的CPI的波动空间大约是2.5%~3.1%。　　招商证券定安华：“2013年通胀率将略高于今年。预计全年CPI约为3.1%，趋势逐季走高。”　　海通认为，通胀从底部爬升，预计三季度开始其升势明显。CPI、PPI同比上涨2.4%、1.8%。待新一轮通胀周期结束，才能确认本轮的中期底部。　　安信则认为，尽管并不清楚政府化解产能过剩的具体策略，但在当前全球经济趋稳，PPI温和反弹的背景下，结合政府积极基建投资的举措，2013年宏观经济不太可能通缩，而更多地呈现出“再通胀”特征。　　中金认为，通胀将从现在的低水平出现回升，但总体温和，CPI全年涨幅将为2.7%，PPI将从下降转为上升。　　光大则认为，全年通胀率将保持在2.7%的水平，与今年持平。　　广发证券固定收益研究员徐寒飞指出，今年下半年开始，由于物价出现超预期回落，导致实际利率回升，而汇率和货币则出现了松动的迹象。2013年通胀等的反弹幅度都不大，货币政策保持稳健。上半年通胀率保持在2.0%左右。而广发证券策略分析师也告诉记者，“CPI前低后高，全年在2.5%附近。”　　走势篇　　半数券商预测春季仍有机会　　《每日经济新闻》记者发现，和往年不同，2013年的券商策略报告中已鲜见数字，难以捉摸的市场已经让券商不再做量化预测。一线券商中仅半数券商对沪指运行区间做了具体预测。不少报告亦左亦右，结论模糊。但大多认为明年春天A股将有一波反弹。　　仅半数预测1800点~2450点　　中金、招商等众多券商已怯于对沪指运行区间进行预测，甚至有的用“犬牙交错”、“牛熊之界”、“波动不定”等模糊词汇一笔带过。　　策略研究颇受关注的两家券商申银万国和安信证券则较谨慎，且申万更为悲观，其预计明年沪指的波动区间在1800~2200点。　　东北和海通的预测则相对乐观些，他们不约而同地预测沪指区间为1850~2450点；国泰君安则预测明年沪指将在1900~2400点之间波动。而其他如平安证券：2000~2500点；上海证券1900~2400点；中原证券 ：1700~2500点。国金证券 ：1800~2150点。　　放眼望去，绝大多数券商对明年最低点的预测均在1949点以下。而最乐观的当属高华证券：预计2013年底“沪深300”将在2750点收盘。　　春季躁动惯性仍有机会　　遍览多家预测后，投资者最关心的莫过于2013年春季攻势是否孕育？　　“2006年后春季躁动年年有，春季的阶段性行情仍可期待。春季躁动主因来自于国内外资金跨年度布局、其年初风险偏好度较高。”申万如是说。　　华泰首席策略研究员穆启国：“与今年结构行情为主不同的是，明年的”节奏“将比”结构“重要，1、3季度是重要的反弹时间窗口。其中3季度由于去杠杆、去产能进程加快，反弹的持续性和可操作性都将好于1季度。”　　广发林鲁东认为，A股市场存在明显的一月效应，但其“二月效应”更为明显，明年的春季行情仍然可期。除非出现货币政策继续紧缩、企业利润增速继续下滑、市场整体估值抬升较快等极端情况，A股的二月效应将会延续。　　同样，众多券商也认为全年低点将出现在二季度及其前后。如广发就明确提出“趋势性低点出现在二季度前后，下半年小幅回升”的论点。　　行业篇　　一线券商五大行业配置：地产、环保、医疗、生物、建材　　面对错综复杂的国内外环境，结合城镇化等战略性题材，各大券商将如何选择投资标的？哪些行业在2013年将最受券商青睐？券商大都认为周期性行业中应重点配置房地产，而环保、建材及非周期性行业的医疗、生物也被建议配置。　　绝大多数券商看好地产　　由于周期性行业的财报弹性较大，安信认为：“市场风格将更偏向于周期股。其中相对看好银行、地产、建筑建材、电力和重卡行业。”　　平安证券：“配置周期股应选产能周期先导型行业。结合中国式去产能所需考虑的行业固定资产占比和国有资本控制力，及在建工程等指标显示的产能变化趋势，重点看好地产、汽车和矿采能源机械。银行则重新成为优质的”底仓“品种。”　　招商证券还认为配置房地产的时间点应选择在上半年。　　建议配置医疗、环保行业　　主题投资方面，大多数券商认为环保、城镇化以及政策驱动等主题均可能会成为炒作对象。其中医疗和环保行业是最为看好的行业。　　安信和招商：“看好与新型城镇化有关的农业、农机，及与信息化相关的安防行业。”　　申万：城镇化不错，未来二、三线城市的发展机会较多些，受益于消费升级的板块易有机会，如城市燃气、智能化和环保低碳。但传统的钢铁、水泥仍不被看好。　　广发证券林鲁东则认为主题挖掘上可选轨道交通、医疗设备、文化传媒等“结构性红利”。　　各大券商力推城镇化　　城镇化衍生出来的题材层出不穷，可称得上“题中题”，如城镇基建、城镇消费、绿色城镇、智慧城镇等。那么券商如何解读城镇化？城镇化会影响到哪些行业？　　申万认为，农民消费变革、能源变局、绿色环保和智慧城市是四大投资主线。　　而在12月6日举行的国泰君安策略会上，首席策略分析师钟华也提出“新型城镇化”的概念：“新型城镇化并非意味着传统基建投资的简单累加。城市化率的最大空间在67%左右。”　　海通、招商也提出了“明年战略布局应注重城镇化”的观点。　　但当其他人都在热议城镇化时，广发却只字未提“城镇化”。　　看好基建、环保、消费板块　　投资者应如何具体选择投资标的呢？　　国泰君安：具体到投资标的上主要有三，一、以人为本的社会服务均等化；二、随全国人口的信息规划进程而惠及的信息软件行业；三、城镇化均衡推进让中西部地区的基建行业凸现投资机会。　　海通证券策略分析师荀玉根：应关注轨道交通、城镇燃气等市政建设板块，医疗、食品、旅游等提升生活质量的大消费板块，以及体现农业现代化的生物育种板块。　　华泰证券：三主线挖掘城镇化。一是三、四线城市的消费类，二是城市基建类，三是绿色节能、城市三废处理、新型建材等环保类。

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